全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

资讯版

牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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说实话，这事儿挺“反骨”的。
# t( D- S; ?" A4 K8 a& {; J老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

6 Z; z6 |( J. e" R3 Y你说市场懵不懵？

先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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9 N2 E  M. d- M& Z" k9 b6 W/ e亚太这边就有点分化了。
, H$ |* y# A7 i' o% m: `7 U日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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* L7 e5 d# ]* r2 p7 Q3 n/ K反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
$ N9 s& c* ]( }6 ~4 f7 W截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

1 R$ G/ N. b- \5 W那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

( d/ W9 @$ l. Q: S, Q核心就一句话：
& U8 U; ^( Z  |它会影响全球的钱往哪儿流。

过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
' [8 O3 C2 l+ N零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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. {$ y6 y/ X' f) r) P怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
: C9 F, V; {1 |7 m; d- G这就是传说中的——日元套息交易。
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0 _/ Z6 z; Y3 S& h3 m! g1 f; k6 p% ]1 B但现在不一样了。
+ z5 a* P& d# y1 S: K日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

6 \1 Y+ Y9 N3 m  @, W& D. Q而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

8 H( v2 X% [* Z( I! p全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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换成人民币，大概 8.45万亿。

啥概念？
! g2 Q# P$ x/ A, C8 f) N: {% g5 r今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
% ]. d  \0 q% p. y9 [还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。

: N0 f9 m& F9 m3 E4 T8 }7 }4 U今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
& M8 N. x' [* f: b今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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那问题来了：
! S* F- o5 L7 M) c0 d2 E3 l全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

, L! C( ^5 ~6 w2 ]( N说白了，三点原因。

. v7 J3 l5 m0 t# P. h; D1 n第一，通胀真的压不住了。
+ r. m/ ?9 }, e- K3 I8 B, k日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
1 @4 W4 m4 x5 D( |从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

# E# p7 [: z. }) x' A第二，工资涨得太猛。
" o* i% Z; }5 i0 R5 A2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
- h) l/ z) B' g0 J, Z- }9 ?2 o美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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) i& W; o) L8 @! k  i8 M所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

那对市场的影响呢？
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简单总结三点：

9 z3 q4 N# n4 d) h6 Q% ^6 _' ?# p第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
) L! d# b% l/ i$ B) Q第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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那对我们呢？

& m  L. k$ n0 m! T: ]+ f3 p股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
0 i5 ]4 ~" l& W7 R! Z: }, |A股更多还是看基本面和长期国运。

3 \! K1 ]& J- q' ^$ i- E: n外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
2 k7 ^- q" I. U不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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  ~% p5 D' ^6 I* i7 S至于普通人，最直观的感受就是——
2 p( T) ^" j  S$ a) f; Z去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
$ g; U7 O( C. ?# Z无限印钱的时代，基本宣告结束。
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8 c. R" x" H3 a当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

所以别看日本现在“加息很硬气”，
, {9 S) G  O7 g( O% v7 m* Q接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。