泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

% J; v7 U) u" W3 N结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

! ?% |, ]4 h: m4 H( K$ ^当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

( S# ?' M8 ?" i* K以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
% z% M, N8 F: s; n/ `现在？65.5 元。
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+ r: H# n) ?: L6 ]; v2 G这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了
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" Y1 g3 l% @# c& w3 K财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
) x5 L# }. D6 [$ t( C# U
, B1 G+ W) U4 c9 P; p# K东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：
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5 f9 f5 ]& }- R; E4 b1 K三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

9 `$ F7 h9 a2 l4 f# |: E明年开始会明显放缓

特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

7 f# z+ G" n* [* T11月北美线下销售疲弱

/ C4 \' n& L6 A6 a本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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9 }' N, a. M! c* A: l  j④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

Wind 数据显示：
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泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

; K9 X; ~4 W9 f! }6 c5 r占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%

这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
; X: K) K2 j# z$ ]* L1 I, T" D
) q) M' e& @! @' G+ B- N0 H今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
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- t8 ?  b4 B, U+ V  Q一种观点很乐观：
3 E9 E: K" r1 J, A8 J' D- a5 G9 k“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
9 D1 {6 v4 D5 O+ W4 n拿腾讯举例：
2 u5 ?: X: a  Q9 S* z. H5 F2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
3 K+ Z, z5 ~& E7 e三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
  e% d+ s. D$ b# M8 D, I“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。