巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

9 G! H" F" r7 X$ c11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

7 y# [) y, r+ L/ ]1 s3 c技术太复杂、不透明
3 `% T$ l4 d+ b' z
估值偏贵
) ^- v+ |  s( a
; d/ a- Y' `2 \& H按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
  B9 k6 c/ H9 f
4 G1 ?, z& Q/ j9 B4 h. c( X- |6 E更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

8 X1 v# [% a7 f, z; T; I" s, FKaissar 的意思很直接：
/ y8 @# l4 f# k“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

! S' ^% ^% h# O4 P这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
5 M: C& g8 |) @. [# a8 k
# {6 _, {4 x# [+ J2 w5 P这是继任者 Greg Abel 的手笔？

( ]2 O. ], m6 v0 O$ w伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
( v* I5 w9 k, M$ _$ \如果真是这样，那意味着：
, i8 T' J3 Y1 `! U/ C9 ]: P2 `
' u) K( y( q* F% T伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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0 q4 D( ~+ E* C0 P) d* O这种新风格的核心是：
' S% E# j. F1 w1 i
, g0 Q3 T7 w/ W5 r( z, t) J5 T愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

% v: w: W1 c3 [7 H# j7 m0 U3 K敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

* C; c, v. C! i3 [- b: `4 W; }& Q同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局
: c6 j; Y9 @" s# |! s, I
Kaissar 的观察也很现实：
9 {6 R% G* y$ q1 v( ?7 UAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
  M, n  c5 w7 m
按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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7 Q; v0 f" T  E+ y难点在于：
+ }3 \& H' A; M' V" I* R
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
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! m* V( T8 b+ ?# l# u- z' C增速天花板明显

相比之下：
3 M8 m. X: |5 O5 X2 b4 z8 G" J$ Z. U9 M: F
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：

, F, a8 ?' O5 V. z! {0 yAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈