巴菲特的3400亿美元现金，成了“烫手山芋”

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现金多，原本该是底气，但对巴菲特来说，现在反倒成了“难题”。
" D2 n7 S0 i* w0 \5 N( W伯克希尔账上躺着3400亿美元现金，可问题是——不投科技股，这笔钱能去哪？

巴菲特一直偏爱传统行业，比如保险、消费、金融这类稳生意。但现在的美股早变天了，从消费时代进入科技主导的时代。近十几年，美股最赚钱的赛道都在科技——而巴菲特过去的投资风格，放在今天就有点“老派”了。
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% L2 Z& Y: p$ n; R( I& @7 x其实，伯克希尔这几年能这么风光，最关键的就是那笔“苹果投资”。自2018年以来，靠着苹果的爆赚支撑了整个伯克希尔的市值和口碑。要是把苹果这一笔去掉，伯克希尔今天的成绩单可能就没这么好看了。
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& S7 G6 W, d: V$ z9 `$ H当然，从另一个角度讲，伯克希尔现在现金储备这么厚，也说明阿贝尔（巴菲特的继任者）手里弹药足。但问题是，美股科技巨头现在估值都高得离谱——英伟达、微软、谷歌这些公司，哪个不贵？这时候出手，稍有不慎就可能被套。

从财报看，伯克希尔2025年上半年收入1822亿美元，同比下滑近13%；净利润171亿美元，同比大降超六成。
主要收入来源还是保险、公用事业、铁路运输这些传统板块，其中保险占了三成左右。可以说，巴菲特最爱的依旧是保险业，甚至在2022年还花116亿美元收购了Alleghany。

( H* q8 j- N$ A$ `0 B" z( ]除了保险，能算“大动作”的投资也就一个——西方石油。
& N/ a! g4 T4 h8 q" Y10月初，伯克希尔宣布斥资97亿美元现金，收购西方石油旗下的化工业务OxyChem。消息一出，西方石油股价直接大跌7%。
OxyChem主要做基础化学品，比如氯气、烧碱这些“工业味儿”很浓的东西。
而伯克希尔早就是西方石油的大股东，持股接近27%，几乎算是他们背后的“金主爸爸”。
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/ w+ Q$ P  s, G/ r3 v" G8 v; O, {西方石油卖子公司，其实就是为了降债。CEO霍卢布也坦言，这笔交易能让公司更快还清债务，腾出空间重启股票回购，让股价有机会“回血”。

不过从整体来看，西方石油这笔投资对伯克希尔的盘子影响有限。
% m6 e4 H' c( ]* ?8 u1 h( m真正的问题是——伯克希尔抛了那么多苹果股票，手上虽然多了现金，但也等于主动退出了这几年最赚钱的科技股行情。
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换句话说，现在的伯克希尔就像是一个握着巨额现金的老船长，但风向已经变了。
未来三五年，这笔现金能让他们在风浪里稳得住，可要想继续跑赢市场，继任者阿贝尔如果不敢碰科技，那这笔现金很可能会从“护身符”变成“包袱”。

% r( g3 u9 F7 L5 R/ ^: v0 S稳是一种智慧，但在时代面前，稳太久就可能被时代抛在后头。
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a东序

巴菲特这老爷子稳是稳，但现在的市场变太快了，手握几千亿现金不出手，也是一种“风险”。时代换了风口，老派思维要是不转弯，就可能被科技股远远甩在后面。

气味儿

人家是钱多得很是有烦恼，我们大多数是穷且烦恼，不是一个级别

鱼天下菜

这其实就是很多企业和大人物的选择困难症呀，怕赔本，但又不能不发展