“鸭脖大王”绝味被戴帽：从600亿巅峰到跌落神坛

a东序

9月23日，“鸭脖大王”绝味食品（603517.SH）正式改名为“ST绝味”。大家都懂，A股只要被“ST”了，就等于是被贴上了重大风险标签。事情起因是湖南证监局的一纸《行政处罚事先告知书》，因为公司涉嫌信息披露违规，被罚了850万。
4 J2 y: ~5 G, H# d# V! O$ `
& `2 H3 P+ W/ C" G, E4 w按照交易所的规定，股票9月22日停了一天，23日复牌就直接一字跌停，收盘价14.49元，市值剩下88亿。要知道，2021年巅峰的时候它可是市值635亿的“鸭脖之王”，短短几年蒸发了550多亿。

2 A3 A7 a9 F; B( K五年瞒报7个多亿

绝味这次栽跟头，关键在于2017-2021年那段时间，公司少报了加盟店装修业务的收入。五年下来少了7.24亿，差不多就是2020年一整年的净利润。

这事儿不是谁一个人搞的，而是董事长、财务总监、董秘几位高管一起“睁一只眼闭一只眼”，年报照样签字，假装什么事都没发生。最后的结果就是，公司和三位高管都挨了罚：公司400万，董事长200万，财总150万，董秘100万。
2 R7 @1 N0 A' v& R$ k
8 v& v) h" F/ {专家点评也很直接：“A股市场的‘ST’基本就等于警报拉响，机构会减仓，散户会恐慌抛售，再融资通道也会被卡死。更严重的是，这么多年财务造假，已经动摇了品牌和加盟商的信心。”
" }8 i1 J; h2 S: f) r. |
从高速扩张到掉头向下
& ^$ l: L# {  G' Y1 n" o! m
, I! Y% \6 J4 K$ i9 U  _回头看看绝味的发展史，2017年刚上市那会儿，全国门店就9000多家，2019年突破万店，成了卤味行业第一个“万店品牌”。2020年门店数超过1.2万，2021年冲到1.37万，市值也在那年飙到巅峰635亿。
: c" J% ]7 ]7 _  r
" N4 G  G' v) O" G( _但好景不长，2023年开始门店增速放缓，市值也一路缩水，2024年甚至首次出现“营收、净利润双降”。到了2025年9月，全国门店只剩1万多家，比两年前少了5000家。最新财报显示，今年上半年营收28.2亿，同比降了15%，净利润跌了四成多。

简单说，靠加盟狂飙的模式彻底失灵了。

卤味市场的困境

绝味的下滑，不只是自身问题，其实整个卤味赛道都不好过。大家吐槽最多的一点就是——太贵了！网上各种热帖：“月薪一万也吃不起鸭脖”“绝味鸭脖是奢侈品”“爱马仕鸭货”……

不仅绝味，煌上煌、紫燕食品这些老对手日子也难过，门店缩减、营收下滑。与此同时，小红书、抖音上带火了一批新卤味品牌，加上零食厂商纷纷推出卤味零食，原本的市场蛋糕被分得七零八落。

红餐产业研究院的数据也很扎心：过去两年里，人均35块以上的卤味消费在下降，而25块以下的门店越来越多。很明显，消费者在往“更便宜”那头走。

“百亿营收梦”碎了
, X9 l: _3 M3 A2 ?  [5 ~, K
3 H" w  h, ~9 j* R1 Q1 D$ {2022年，董事长还放话要在2025年冲击百亿营收。如今看来，这个目标基本没戏了。业绩大幅下滑、加盟商信心不足，再叠加整个卤味赛道竞争激烈，绝味的“百亿梦”只能暂时放一放。
& H7 N( @0 K! @. N* C# I
有行业专家总结得很到位：绝味过去几年就是靠加盟“堆量”，但单店盈利能力没解决，现在行业红利没了，必须回到基本面，想办法把单店模型做扎实，不然翻身很难。
/ y3 d% S$ }2 O- m$ J/ j! ?# K

9 ?# M' |9 i# N6 U+ I) C
! s- n6 P6 ]! ]: G/ Y

- a$ C% \! Q9 ?7 X4 ~% e+ K# B

风吟月

绝味这波翻车，说白了就是“野蛮生长+财务遮丑”走不下去了。ST帽子一扣，机构一跑，散户心态崩，想回到以前的高光难度太大了。

气味儿

600亿委实有点虚假的光景了，我们更注重民间小食里它一直存在

傻傻狠有福

几年蒸发了550多亿，都不是真钱是他们说的泡沫吧

易天一人

股市也是需要经营的，只想上市不会经营的结果了