白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
- _; |$ v* A$ h  S: ^
' x2 `3 ~& S7 y# f- i/ A这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

这不是一般的低迷，这是高位跳水。
6 d4 z) H8 F) g- w6 z
【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

) U$ ?3 ]2 x! C3 l而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
% v8 Q% [4 [7 O/ I1 M# }/ i  v  g/ K当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
; B% o( ~5 P: D, D: S
超过一半的酒企利润和营收都下滑；
$ h  w" j; G0 ]' ~- m
! m9 S& R* P9 e1 Q# f平均库存周转时间接近900天；
: T1 J0 C  t  L/ [8 d- ]" ^8 o
高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

- Z/ ?! q9 Z0 g- _更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
* L! V/ v% [" n5 O. X
【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
* f( n2 n$ Y, N珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

! g! o( m" T* _主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
4 D: W- _1 r2 u
" p( O  q1 w, v弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
3 s/ U, z& q% E  I
超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

( i2 m# k$ @; B' K) a2 b但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
3 ~8 f$ A/ e" \就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。

/ x0 l: i* W, K% Q2 O& |1 J3 I你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
+ {, \/ w. b0 c3 {, k4 |7 g( A
( f$ I- I) E5 P# C原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；

$ f4 ~7 N; e, |  d1 m* D; X现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
! e% A) P( A, Z# ?. e" Y4 F
' ^. ~: F! o; i6 F但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？

3 x; P' ~8 `  _有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

【业绩不行，高管却涨薪？】
7 g; Y6 t/ g7 K- T9 y* `9 T* P更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
) f+ Z# T' u6 Y8 ?" E: T
2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
9 e) j# y. ?: E
+ ?7 r+ k% D5 q' V【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
  ?( b. a8 Y! ^! l珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
( L& ]6 c- f6 w8 Y
现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。


" P2 l' T3 x9 c

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌