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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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景林资产“大换仓”1 F- s8 r5 h+ s/ z9 k: p$ P
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。0 x0 d& ~" n- R; T4 R' ?
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。! h9 ]) n) ]/ A+ l. E
1 ^. ?$ w& b3 l) U, n! C不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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5 Q: ]3 F5 m2 k: ~3 [5 O从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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9 @2 ]0 @# b$ t0 m5 e$ y" Z持仓大扫描：美股损失惨重6 y& V8 F) ^5 ~$ a/ O d; O
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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看看他们的前十大持仓：! u" _. ^+ z' K$ u" Y9 ~5 c
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
1 n1 B. ? h* Y" |; l3 O) l苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%; J) v, |- c. ~, K* r
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%$ k0 M3 D% o/ |' c3 o
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险; I$ J0 W. Z9 L
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？" w0 I! f6 {5 q
1 W+ z! N+ x" @: t" I可能错失A股的超额收益机会9 @' [2 k7 y* I$ q/ b
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。8 s8 O( e3 n3 d. f
0 J/ _8 q [! S% ~( l# h港股受美股影响太大( b6 @# k; d9 @+ ]- M, q
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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6 h" S! e& Y+ z/ ^/ E0 u+ Q行业集中风险8 [! E6 X/ R( U' ]$ \+ ^
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。9 y3 Y4 _, _: ]/ S' c3 q* g
: a4 H% G( P9 j) a) i' T流动性问题0 k: f L* p m& D
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。/ X" F! t! `# \' s) _7 A4 `
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
