小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

" V' i9 U7 x; Q! |7 P) d这其实也不算什么意外。
5 ]- w. k% K. X) z" {- L& z0 |毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
; u/ [( G* R; V8 W( [& m6 {一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
1 m: r$ R/ c& F* E2 _内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

! Y# ?# Q' I0 n( H  S但现实是：
) ~# s5 F& M" l; E估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

# N5 g" Z! B: ?问题也越来越尖锐——
9 A: f7 Z2 Q% L; |2 J如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

! r' [7 r! v3 q0 j& c$ D小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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) y+ j- k4 f6 G% K  M先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
9 x/ m6 g" w# ?6 u2 T7 ^* n9 Y然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

+ y. o1 V/ Q( k( w但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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9 a* F* c! V2 o/ [3 ^6 J4 s这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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: k7 G" G( L" S+ H3 _2 s/ ~' N为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
- f& w9 A5 F% Y; k5 Q# M. A4 |商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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! W1 `: A. d* K  Q* n  |* o不少店老板一开始确实愿意试试。
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, _+ ]( W  Y# n) |# T$ D但问题很快就暴露了。

- b! t( o% U# W- _4 @第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

4 \6 z/ {3 d; u* u$ z# o有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

% M' _( g$ E' L( {5 D2 r' V小红书，真的很着急赚钱了
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  m) z, L- \! n5 i9 M2 P; \0 T2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
2 L& {& c8 V& x. i9 c内部直接把“大商业”拉到战略层级；
6 j2 B% w1 W) }/ h* X. [电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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本地生活这条线，也明显在追赶：
3 f! w1 L# ]7 I城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

$ i2 {9 D2 M! t, c/ r$ `# G但问题是——
6 A) b( R; y$ F% l增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
% K4 V6 b$ |% \" |6 _- G更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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; k0 X8 U& u3 i0 V对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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& M$ W( m4 m+ |+ G根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
$ q; ^2 F4 ]$ Q0 S, L, o但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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# s5 T# ^  a% m' j" y5 J  i0 L上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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8 g, r& j$ k2 d7 M利润数据也不差，账面看着很美。

7 t% H% Y. }6 j8 ?可真正的问题在于——
. ~- p% x6 l+ h" d" A% M6 y收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
; E" C# h( |; w) @1 ^6 |3 `一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底

! @1 z/ b' i  n0 k$ z“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说