巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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% {, {* \) K5 l% g' u. M11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明
. q$ S# j  l5 y( }( F; J; R& z
, F5 H7 t/ h0 @估值偏贵
7 B1 d" }8 d( d  o, v# B, U  Q
5 g( s' Y3 t' b7 y: A按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
1 ^* ?: T% X4 e: d, p: o要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

+ @" T; d0 ?+ V; p* S. iKaissar 的意思很直接：
7 q' O: S8 v* D/ ~" }“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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  |! T' Q- N- _3 b" }2 v, J这是继任者 Greg Abel 的手笔？
  I& j$ J, v8 h# ]; ^
7 q/ }+ N4 p: j/ S$ C; _" L伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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; H% I1 P/ G  ?所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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这种新风格的核心是：
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愿意花更高的价格
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押注未来的高速增长

9 I" _# |4 |8 `7 r- n敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

/ Y3 j5 P: v: P# ~高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
+ T) u8 T' V! c6 z8 u: |Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
* I8 J, S( a8 G: W  N5 a
难点在于：
" @  ~5 |2 M# `/ p/ y) @! g
* C, ^$ [; i% L. Q9 b) w' ?Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

( ]1 }! x; s8 m; I7 C! i3 W华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

4 u+ n* i( v0 ~( a相比之下：
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英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强

( N6 I, n" m( E* p1 {1 K即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

- v* L9 j. i  \4 u2 o用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈