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最近,国际金价一路飙升,尤其是COMEX黄金期货价格突破了3350美元/盎司的历史新高,涨幅相当惊人。2024年,金价涨幅已经接近28%,相比年初甚至上涨了65%。虽然黄金持续表现强劲,但许多黄金公司股票却在去年第四季度出现下跌,直到今年才开始跟随金价一起上涨。2 v) W- g; [ r, |' |0 [
7 A1 W/ Z/ z$ u7 e8 e( c其中,赤峰黄金显得格外突出,不仅在国内金企中表现抢眼,甚至在海外市场也展现出了强劲的增长势头。为什么赤峰黄金能够引领市场?我们来一起分析一下。
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为什么赤峰黄金能领跑市场?' G6 t: Z% [# a w: i( E8 i; A; i5 E
盈利能力超强 2024年,赤峰黄金的毛利率达到了43.8%,在国内黄金企业中遥遥领先。与其竞争对手如招金矿业(39%)和紫金矿业(20.4%)相比,赤峰黄金的盈利表现非常强劲。而且,从净利率来看,赤峰黄金也以22%的净利率处于领先地位,远超许多同行。
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* e0 T/ c5 f# g2 Y6 v# E" R之所以能做到这一点,关键在于矿山的品味和开采技术。赤峰黄金的开采成本相比其他企业更低,2023年,其黄金开采的全维持成本为1179美元/盎司,而行业平均为1348.5美元/盎司,表现相当优秀。& b* g) {3 ]7 ^# }1 g, b$ B6 k+ F
3 ?; ^+ ]. @- G1 |/ ]/ k黄金业务占比高,受益于金价上涨 从2019年到2024年,赤峰黄金逐步聚焦黄金业务,非金业务逐步剥离,黄金业务的营收和利润占比逐年上升。2024年,黄金业务毛利占比高达95%,远超其他金企。
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6 H! Q' h& B' y/ j; q7 C6 u1 G' E由于黄金业务占比高,当金价上涨时,赤峰黄金能最大程度地享受金价上涨的红利。2024年,公司归母净利润增长了119%,增速大幅领先同行。 c8 _5 {& Q+ S2 j
+ n' ?3 V. J: h! i2 H% J) K未来前景:量价齐升,仍有上升空间( P- S- J/ \2 O0 o; u
从未来看,赤峰黄金的前景仍然相当乐观。首先,其国内外金矿的产能有进一步扩展的空间。例如,赤峰黄金在国内有5座金矿,海外还有2座金矿。预计到2027年,五龙矿业和吉隆矿业的产能将提升33%,此外,其他矿山的产能也在逐步释放。5 z. w" e, K3 [) Q3 W
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更重要的是,金价的持续上涨将带来更高的利润弹性。根据专家预测,国际金价可能继续走高,尤其是随着美国利率下行和全球央行增持黄金的趋势,金价将持续上涨。
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$ X# q1 _" u# [, ~3 ]短期风险:黄金股可能面临调整
; D. J+ H2 U' d! t不过,值得注意的是,金价与黄金股的走势并非总是同步的。尽管今年以来黄金股的表现与金价的涨势一致,但如果金价出现短期回调,例如美国减税、地缘冲突缓解等,黄金股可能会因为投资过于集中而面临调整。6 P- Z6 B- J6 t6 k0 O) L9 i
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尽管如此,当前黄金股的估值依然处于合理区间,只要金价继续上涨,黄金股的表现有望保持强劲。( k5 W2 \& P3 I* E% p
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赤峰黄金凭借其强大的盈利能力和纯粹的黄金业务,成为金股中的领头羊。尽管短期内存在一定风险,但从中长期来看,赤峰黄金在量价齐升的背景下,仍有较大的成长空间。5 l3 t, N. I, c' E! ~% F$ J0 ^+ o
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